YieldMax ETF를 부모님 계좌 보너스층에 편입한 지 꽤 시간이 지났습니다. 기본층과 보너스층 구조를 공개한 글에서 원금 12%로 배당의 38%를 만드는 구조라고 소개했고, 기본층 3종목 선택 기준에서 안정적인 기본층이 왜 중요한지를 다뤘습니다. 오늘은 그 화려한 숫자 뒤에서 실제로 겪은 것들을 기록합니다. 성공담이 아닙니다. YieldMax ETF를 운용하며 예상과 달랐던 점, 그리고 그 경험이 운용 판단을 어떻게 바꿨는지에 대한 이야기입니다.
먼저 용어부터 — 배당과 분배금은 다릅니다
이 글에서 가장 중요한 부분입니다. 리얼티인컴이나 SCHD가 주는 돈은 배당(dividend) 입니다. 기업이 벌어들인 이익의 일부를 주주에게 나눠주는 것이라, 기업이 망하지 않는 한 이익이 나면 계속됩니다.
YieldMax ETF가 주는 돈은 분배금(distribution) 입니다. 기초자산 옵션을 팔아서 받은 프리미엄을 나눠주는 구조입니다. 이익 배분이 아니라 전략 수익의 배분이고, 경우에 따라 원금 일부가 섞여 돌아오기도 합니다. 그래서 분배금은 보장되지 않습니다. 기초자산의 변동성이 줄면 프리미엄이 줄고, 분배금도 줄어듭니다. 실제로 매월 분배금이 눈에 띄게 출렁이는 걸 계좌에서 확인하고 있습니다.
분배율은 수익률이 아닙니다
YieldMax ETF의 표시 분배율은 연 15~20%를 넘나듭니다. 처음 이 숫자를 봤을 때 솔직히 흔들렸습니다. 하지만 운용해보니 명확해졌습니다. 분배율은 총수익률이 아닙니다.
총수익은 “받은 분배금 + 주가(NAV) 변동”입니다. 분배금을 아무리 받아도 NAV가 그 이상 빠지면 총수익은 마이너스입니다. 옵션을 팔아 프리미엄을 챙기는 구조는 기초자산이 급등할 때 상승분을 포기하고, 급락할 때는 하락을 거의 그대로 맞습니다. 위는 막혀 있고 아래는 열려 있는 구조입니다.
실제 계좌 숫자 — 예상과 달랐던 것
현재 보너스층에서 NAV 기준 평가손실이 있는 종목은 CONY, MSTY, PLTY입니다. 2024년 편입 이후 실제 계좌 데이터를 정리하면 이렇습니다. 원화 금액은 환율 약 1,520원 기준으로 환산했습니다.
| 종목 | NAV 평가손실 | 누적 분배금(세후) | 실질 손익 |
|---|---|---|---|
| CONY | 약 -50% | 약 $3,200 (약 490만원) | 분배금이 손실 초과 |
| MSTY | 약 -60%대 | 약 $900 (약 140만원) | 손실이 분배금 초과 |
| PLTY | 약 -50% | 약 $1,300 (약 200만원) | 분배금이 손실 초과 |
MSTY는 여전히 실질 손익이 마이너스입니다. NAV 손실이 누적 분배금보다 크다는 뜻입니다. CONY와 PLTY는 분배금이 손실을 초과한 상태지만, 이건 지금 이 시점의 스냅샷입니다. 기초자산이 추가 급락하면 언제든 역전될 수 있습니다.
예상과 가장 달랐던 건 분배금의 변동성이었습니다. 매달 비슷하게 들어올 줄 알았는데, 기초자산 변동성에 따라 월별 분배금이 절반 가까이 줄어드는 달도 있었습니다. 생활비를 분배금에 의존하는 구조였다면 위험했을 겁니다.
손실 중인데 왜 팔지 않았나
평가손실이 확정된 시점에 전량 매도도 검토했습니다. 하지만 두 가지 이유로 보유를 유지했습니다.
첫째, 매도하면 손실이 확정되고 분배금 흐름도 함께 사라집니다. 지금 구조에서는 매달 들어오는 분배금이 부모님 생활비로 들어가고 있어서, 손실을 확정하면서 그 흐름까지 끊는 선택을 하기가 쉽지 않았습니다.
둘째, 보너스층은 처음부터 원금 12%로 제한된 실험 영역이었습니다. 이 비중이라면 최악의 경우에도 전체 포트폴리오가 흔들리지 않습니다. 다만 이건 “버티면 오른다”는 낙관이 아닙니다. 기초자산이 장기 하락하면 분배금과 NAV가 함께 무너질 수 있다는 걸 인지한 상태의 판단이고, 그래서 신규 매수는 하지 않고 있습니다. 보유와 확신은 다른 문제입니다.
이 경험이 바꾼 운용 원칙
처음에는 분배율이 높은 종목의 비중을 늘리고 싶은 유혹이 컸습니다. 지금은 반대로 갑니다. 이 경험으로 굳어진 원칙 세 가지입니다.
- 보너스층 상한 15%. 원금의 15%를 넘기지 않습니다. NAV 침식이 발생해도 전체 포트폴리오가 감당 가능한 수준으로 제한합니다.
- 분배금은 생활비로 전달, 재투자 없음. YieldMax에서 나온 분배금은 전액 생활비로 씁니다. 보너스층 종목의 추가 매수는 하지 않습니다.
- 분배금을 생활비 계산에 100% 반영하지 않기. 부모님 생활비 계획에는 보너스층 분배금을 보수적으로만 잡습니다. 줄어들 수 있는 돈이기 때문입니다.
전체 라인업과 각 종목의 분배 이력은 YieldMax 공식 사이트에서 확인할 수 있습니다.
자주 묻는 질문
그럼 YieldMax는 실패한 투자인가요? 아직 결론 내리기 이릅니다. MSTY는 여전히 실질 손익이 마이너스지만, CONY와 PLTY는 누적 분배금이 손실을 상쇄했습니다. 다만 “분배율 20%짜리 마법의 자산”이라는 기대는 틀렸다는 게 확인됐습니다. 전체 포트폴리오 관점에서는 기본층이 원금을 지키고 수익을 냈기 때문에, 보너스층의 NAV 손실이 치명적이지 않았습니다.
지금이라도 비중을 늘리면 안 되나요? 부모님 계좌에서는 하지 않습니다. 70대 계좌에서 NAV 침식 리스크를 키우는 건 회복할 시간이 부족한 선택입니다. 15% 상한은 유지합니다.
분배금이 원금에서 나온다는 게 무슨 뜻인가요? 옵션 프리미엄 수익이 분배금보다 적은 달에는 펀드 자산 일부를 헐어 분배금을 맞추는 경우가 있습니다(ROC, return of capital). 정확히는 세무상 원금 반환으로 분류되는 것이지 펀드가 실제로 자산을 판다는 뜻은 아니지만, 결과적으로 내 돈을 돌려받으면서 수익으로 착각하게 되는 건 같습니다. 분배금 내역에서 ROC 비중을 확인하는 습관이 필요합니다. 각 종목의 월별 분배 내역과 ROC 비중은 YieldMax 공식 사이트에서 확인할 수 있습니다.
분배율이 높은 상품일수록 배당(분배) 자체가 얼마나 지속 가능한지도 함께 봐야 합니다. 부모님 배당주, 배당컷 전에 확인할 5가지 질문에서 이 부분을 다뤘습니다.
이 글은 개인 투자 경험의 기록이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 분배금은 보장되지 않으며, 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.